恩华药业(002262.CN)

恩华药业(002262):业绩平稳增长 众多在研项目为公司后续业绩增长蓄力

时间:21-11-08 00:00    来源:兴业证券

投资要点

近日, 公司发布2021 年三季报。报告期内,公司实现营业总收入28.92亿元,同比2020 年增长21.79%,同比2019 年下降9.57%;实现归母净利润6.73 亿元,同比2020 年增长17.76%,同比2019 年增长29.17%;实现扣非归母净利润6.79 亿元,同比2020 年增长18.22%,同比2019 年增长30.33%。Q3 单季度来看,公司实现营业总收入10.27 亿元,同比2020 年增长15.11%,同比2019 年减少6.64%;实现归母净利润2.62 亿元,同比2020 年增长19.85%,同比2019 年增长31.66%;实现扣非归母净利润2.62亿元,同比2020 年增加19.38%,同比2019 年增长31.66%。

盈利预测:公司所在的麻醉用药和精神用药领域具备较高的政策壁垒,作为质地优良的中枢神经用药龙头,虽然部分品种面临带量采购的压力,但预计公司后续新品种有望陆续上市,未来产品线不断丰富。我们调整盈利预测,预计公司2021-2023 年的EPS 分别为0.87、1.06、1.31 元,2021年11 月5 日收盘价对应的2021-2023 年PE 分别为17.32X、14.35X 和11.52X,维持“审慎增持”评级。

风险提示:行业政策变化带来的风险,质量控制风险,研发不及预期的风险